《錢經(jīng)》大投資家欄目從來沒有采訪過管理學(xué)大師，被稱為“隱形冠軍”之父的赫爾曼·西蒙是第一位。赫爾曼·西蒙可能沒有巴菲特、索羅斯一樣斐然的投資業(yè)績(jī)，但作為全球知名的中小企業(yè)戰(zhàn)略管理的大師，赫爾曼·西蒙可以告訴你如何找到那些在某一細(xì)分市場(chǎng)做到了全球第一，卻不為外界所知的“隱形冠軍”企業(yè)，而這些“隱形冠軍”正是價(jià)值投資者們夢(mèng)寐以求的投資目標(biāo)。

大投資家

為什么德國(guó)經(jīng)濟(jì)總量不過美國(guó)的1/4，但是出口額雄踞世界第一？是因?yàn)榈聡?guó)擁有西門子、戴姆勒·奔馳這樣的全球巨頭？不，和國(guó)際級(jí)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，西門子、戴姆勒·奔馳這樣的大企業(yè)并沒有什么特別的優(yōu)勢(shì)。撐起德國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易的真正基石是那些在各自所在的細(xì)分市場(chǎng)默默耕耘并且成為全球行業(yè)領(lǐng)袖的中小企業(yè)，赫爾曼·西蒙把它們稱為“隱形冠軍”。這些企業(yè)行動(dòng)迅速、市場(chǎng)集中、高度專業(yè)化、最大限度地努力接近客戶，從而取得市場(chǎng)領(lǐng)先地位。它們競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手少、利潤(rùn)率足夠高、技術(shù)研發(fā)遙遙領(lǐng)先，所在細(xì)分行業(yè)相對(duì)封閉，優(yōu)質(zhì)而不為人知，這正是投資者們苦苦追逐的投資目標(biāo)。

中國(guó)的隱形冠軍

西蒙告訴我們，尋找“隱形冠軍”有幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：

① 某一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的絕對(duì)領(lǐng)先者，以市場(chǎng)占有率衡量，它們是世界市場(chǎng)的老大或者老二(比如德國(guó)卷煙機(jī)械生產(chǎn)商Hauni占據(jù)了全球95%的市場(chǎng)份額)。以技術(shù)水平衡量，其技術(shù)創(chuàng)新遙遙領(lǐng)先于同行，人均擁有專利數(shù)甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過西門子這樣的世界500強(qiáng)公司；

② 年銷售額一般不超過10億元(除了少數(shù)的例外，樣本企業(yè)中只有4.4%的企業(yè)超過這個(gè)額度)。

③ 因?yàn)樗鶑氖碌男袠I(yè)相對(duì)生僻、加上專注的戰(zhàn)略和低調(diào)的風(fēng)格，它們又都隱身于大眾的視野之外。它們的產(chǎn)品只是用在生產(chǎn)最終消費(fèi)品的制造流程當(dāng)中，或者只是某種消費(fèi)品的部件或原料。

西蒙發(fā)現(xiàn)一些中國(guó)公司已經(jīng)成為行業(yè)內(nèi)的隱形冠軍，他們被稱為市場(chǎng)領(lǐng)跑者。例如，上海有家公司專門制造港口起重機(jī)，在該領(lǐng)域這家公司是全球最好的；在重慶，有家制造集裝箱的企業(yè)已經(jīng)占領(lǐng)了該行業(yè)全球17%的市場(chǎng)；兩三年前，商丘一家制造手機(jī)送話器的廠家也做到了行業(yè)內(nèi)最好。西蒙認(rèn)為目前中國(guó)有25個(gè)、60個(gè)，甚至100個(gè)隱形冠軍。《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志上一個(gè)數(shù)據(jù)讓西蒙很感興趣，中國(guó)68%的出口來自于雇員不到2000人的小公司，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和德國(guó)的非常相似。

經(jīng)濟(jì)危機(jī)中保護(hù)金錢才重要

西蒙認(rèn)為現(xiàn)在全球并不具備2008年那樣注入資金救市的能力了，隨著政府債務(wù)急劇增高，政府宏觀調(diào)控的手段也越來越有限。經(jīng)濟(jì)情況在各個(gè)地區(qū)和國(guó)家也不相同，在歐洲或更加準(zhǔn)確地說一些歐洲國(guó)家正深陷泥潭中。德國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況還算良好，但問題是歐盟各個(gè)國(guó)家都唇齒相依，互相影響。而美國(guó)債臺(tái)高筑之下仍在向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，使美元繼續(xù)貶值，由此觸發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)非常有可能導(dǎo)致新一輪的全球性經(jīng)濟(jì)衰退。

從個(gè)人投資者的角度看，股票市場(chǎng)的價(jià)格已經(jīng)降下來了，因?yàn)樵诮酉聛淼奈宓绞�年中是否可以熬過最糟糕的經(jīng)濟(jì)危機(jī)并不確定，所以最重要的是從短期收益出發(fā)進(jìn)行投資。

兩周前西蒙和一個(gè)非常精明的投資者在一起討論投資策略，這位投資者認(rèn)為“雀巢公司狀況很好，雖然目前股票價(jià)格較高，但雀巢是世界上最大的食品公司，人們總是要吃飯，所以雀巢不會(huì)受經(jīng)濟(jì)危機(jī)很大影響，將會(huì)安然度過下次危機(jī)。”但西蒙認(rèn)為目前更加重要的事情是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，看看哪個(gè)公司能在危機(jī)中生存下來。蘋果公司在20年以后是否還能存在，這也是個(gè)未知數(shù)，更不用想到時(shí)雀巢是否也還存在。投資標(biāo)準(zhǔn)改變其它情況，目前經(jīng)濟(jì)中存在的風(fēng)險(xiǎn)很大，三周前西蒙買進(jìn)了荷蘭銀行的股票，當(dāng)時(shí)買入價(jià)是21歐元，現(xiàn)在價(jià)格是28歐元，西蒙正在考慮是否要賣掉。因?yàn)楸M管21歐元對(duì)于荷蘭銀行來說是非常低的價(jià)格，但現(xiàn)在銀行風(fēng)險(xiǎn)很大。

西蒙從不把錢押在一個(gè)產(chǎn)業(yè)上，而是進(jìn)行多元化的投資，因?yàn)?ldquo;你永遠(yuǎn)不知道哪個(gè)行業(yè)在未來可以運(yùn)營(yíng)的很好。”

從“中美國(guó)”到“歐非洲”

采訪當(dāng)天，與記者鄰桌的兩個(gè)人是美國(guó)的政府官員，他們?cè)谡務(wù)撝�和中�?guó)政府的談判問題。中國(guó)和美國(guó)這兩個(gè)最大的經(jīng)濟(jì)體正緊緊地依賴著對(duì)方，所以美國(guó)人說，我們應(yīng)該和中國(guó)更密切地合作，就有了這個(gè)新詞語—Chimerica，即中美國(guó)。而前段時(shí)間，一個(gè)意大利記者采訪西蒙時(shí)堅(jiān)持說歐洲和非洲現(xiàn)在走的太近了，然后西蒙做了一些對(duì)比，Chimerica(中美國(guó))和Eurfrica(歐非洲)目前擁有同樣的人口，17億人。今天非洲的人口將近十億，而四十年以后將達(dá)到20億。有些精明的投資者已經(jīng)將目光投向了非洲。他們?cè)诜侵尥顿Y是看上了那里豐富的原材料和礦產(chǎn)資源，中國(guó)已經(jīng)在非洲贏得了很大的利益。那么在未來幾十年的時(shí)間里，當(dāng)這個(gè)人口爆炸到來的時(shí)候，非洲將需要為這新增加的十億人口修建房屋，這中間孕育的巨大商機(jī)簡(jiǎn)直是讓人無法置信。

西蒙認(rèn)為或許現(xiàn)在投資非洲的時(shí)機(jī)還不成熟，但在未來不久的時(shí)間里非洲會(huì)是最好的投資地區(qū)，愿意接受高風(fēng)險(xiǎn)和高回饋的投資者現(xiàn)在就可以開始投資非洲。借助在非洲的各種優(yōu)勢(shì)，西蒙已經(jīng)在非洲投資了一些建筑公司，他表示等幾年再做更大的投資。

黃金才是金錢

西蒙越來越相信黃金就是金錢。西蒙猜想，“在接下來的五到十年里，我們將在某種程度上回歸金本位貨幣制度。如果我們回顧一下美元?dú)v史，在堅(jiān)持金本位制度的200年里，美元的價(jià)值一直保持相對(duì)穩(wěn)定。但自從1971年尼克松總統(tǒng)宣布放棄金本位制度，美元就開始貶值，到現(xiàn)在已經(jīng)失去了85%到95%的價(jià)值。這是歷史上非常嚴(yán)厲的教訓(xùn)。堅(jiān)持金本位貨幣制度非常重要。為什么西方發(fā)達(dá)國(guó)家有那么多的公共債務(wù)？因?yàn)檫@些國(guó)家的人們總是在奢求自己無法支付的東西。政客們對(duì)這樣的愿望總是積極響應(yīng)，否則他們就無法贏得選舉。西方發(fā)達(dá)國(guó)家有明確的限制債務(wù)的法律條文，但當(dāng)危機(jī)來臨的時(shí)候，則依靠提升法律債務(wù)限額來緩解危機(jī)。美國(guó)債務(wù)限額不斷提高，歐盟也是。當(dāng)然，當(dāng)每一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)來臨時(shí)，債務(wù)限額占GDP比重都要提高，以前是60%，而現(xiàn)在是80%、 90%甚至120%。這個(gè)限額并不能說明一切，而唯一可以確定的事情是，越來越多的債務(wù)人群都會(huì)走向金本位貨幣制度，因?yàn)槲�機(jī)還沒有結(jié)束。金本位貨幣制度意味著你可以隨意地將錢變換成黃金，而黃金會(huì)穩(wěn)定貨幣價(jià)格，所以這將限制負(fù)債人群的購買能力，從而保證貨幣價(jià)值的穩(wěn)定，從這個(gè)意義上，只有黃金才是錢。”

定價(jià)領(lǐng)域的NO.1

當(dāng)赫爾曼·西蒙還是一個(gè)年輕的教授時(shí)，就有世界各地的公司向其求教定價(jià)方面的難題，這使他很快意識(shí)到可以走出校園把其研究的定價(jià)理論應(yīng)用于實(shí)踐，幫助公司優(yōu)化定價(jià)決策。1985年，西蒙和他第一屆的博士生一起創(chuàng)立了Simon-Kucher & Partners(西蒙顧和管理咨詢公司)。經(jīng)過25年的發(fā)展，該公司目前已在全球雇傭了570名職員，在17個(gè)國(guó)家成立了23個(gè)分支機(jī)構(gòu)，規(guī)模比波士頓咨詢集團(tuán)還要大，并且成為了管理咨詢行業(yè)中定價(jià)策略領(lǐng)域的隱形冠軍。

西蒙認(rèn)為專業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備和全球化的戰(zhàn)略是西蒙顧和成為世界級(jí)咨詢公司的兩個(gè)重要原因。在西蒙顧和570個(gè)雇員中有70名博士，保證了公司在定價(jià)專業(yè)知識(shí)方面的領(lǐng)導(dǎo)者地位，而良好的聲譽(yù)推動(dòng)了其業(yè)務(wù)的迅速增長(zhǎng)和擴(kuò)張，在過去26年的發(fā)展中，西蒙顧和每年都要新開設(shè)1到3個(gè)分支機(jī)構(gòu)。這正符合西蒙的“隱形冠軍”理念的擴(kuò)張之路，一家企業(yè)先在一個(gè)國(guó)家的一個(gè)細(xì)分行業(yè)做到最好，然后向全球擴(kuò)張，做到該細(xì)分領(lǐng)域全球的NO.1。