摩根大通12月1日發布的報告顯示，中國央行意外下調存款準備金率，意味著貨幣政策開始放松，預計未來幾個季度央行還會下調存款準備金率。而花旗看法更為積極，其預計中國春節新年前還可能有數次下調。

同時，各國央行積極展現的合作與回應，說明決策層現在正努力應對危機，未來數日內可能進一步出臺新的舉措，歐洲央行本月繼續降息亦成為可能。

將明顯增強，看漲股市及大宗商品成為可能，而看漲黃金無疑更為可靠，因為即使各國攜手失敗，由此導致的各種不確定性亦有可能支撐金價上揚，至少利空的概率不會很高，畢竟黃金有其獨特的避險屬性。

有些人認為，基于一次聯合干預行為來制定投資策略并不可靠。而下面的一則數據也許會讓這一投資策略變得更為符合投資者常說的“趨勢”。

來自世界黃金協會（WGC）的數據顯示，第三季度各國央行買入148.4噸黃金，去年同期為22.6噸；2011年第三季度黃金總需求同比增長6%，至1,053.9噸；中國黃金珠寶需求第三季度增長13%，至131.0噸；第三季度黃金投資需求同比大漲33%，至468.1噸；黃金總供給第三季度增長2%至1,034噸。

可見，在第三季度金價大幅回調中，市場并未選擇戰略性拋售，黃金的總體需求仍在進一步明顯放大，特別是投資需求。而第四季度往往又是傳統的消費旺季，若市場沒有出現類似銀行業急于回收流動性的大規模拋壓，金價每次回調都較有可能吸引買盤介入，更何況各大央行正在為市場注入流動性，前期流動性趨緊導致的黃金拋售風險正在減弱。

也許，有些人還是會覺得如此制定投資策略過于粗糙，他們希望探尋市場主力運作方向，與之共舞。只是市場“主力”是買是賣較難找到答案，不過，從全球最大的黃金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust的持倉結構入手進行分析，還是能找到一些“主力”運作痕跡。

金價7月初由1478.1美元啟動后，SPDR果斷大幅加倉，并在金價上行至1720美元時，增倉至峰值1309.92噸。盡管其后金價還有接近200美元的漲幅，但SPDR卻在不斷逢高兌現獲利，倉位下降至1230.80噸。隨后金價強勢反復，但SPDR并沒有參與意愿。

金價從歷史高點1920.88美元大幅下跌至1532.8美元啟穩，一個多月盤整中，SPDR總體維持觀望。在10月20日金價探底1603.9美元后的階段性上行中，SPDR再度加倉跟進。SPDR的主要增倉時間發生在11月4日至今的階段，大幅增倉55噸左右至1298.53噸，只比歷史高點少了大約10噸，期間只有兩個交易日略微減倉，平均成本在1750美元附近，可見SPDR對金價后市至少是階段性后市看好，否則不會表現出較強的增倉意愿。

當然，投資黃金考慮的方方面面比較多，比如地緣政治、美元、戰爭等等。顯然目前地緣政治就很微妙，而美元正變得強勁。從另外一個角度看，全球央行集體救市，也不一定成功，畢竟早在4年前，就曾經出現過類似的聯合注資，但最終效果并不明顯，所以投資者內心還是得扣緊風險這根“弦”。（ 作者：汶國中）