鄭裕彤

周大福珠寶的融資工作正式啟動。有香港機構投資者透露，周大福珠寶IPO承銷商已經頻繁與眾多機構洽談認購，預計于11月28日啟動國際配售。

盡管融資行情低迷，周大福珠寶依然希望年前登陸聯交所。根據該公司最初計劃，最遲在明年第一季度前實現IPO融資，而此次融資的50%資金用來增加庫存。

“周大福看漲黃金珠寶明年價格，且該公司正處于高速發展期，耗資巨大，因此在年底用融資增加庫存，有利于降低明年總體采購成本。”上述機構投資者認為。

明年開始新增200家店面

鄭裕彤家族持有周大福和新世界發展兩大企業集團。周大福珠寶行開業逾80年。周大福成功上市后，投行普遍估值在2400億港元-3000億港元上下，較上市逾40年的新世界發展規模更大。

根據匯豐與德銀估計，鄭裕彤家族持有周大福的股份比例為74%，約合1740億港元，因此，鄭裕彤總資產則有望達到2440億港元，超過李嘉誠的2022億港元水平，成為華人新首富。

鑒于此，鄭氏家族內部對上市非常謹慎，跟投行的溝通主要由鄭裕彤長子鄭家純及長孫鄭志剛負責，承銷團陣容十分龐大，包括高盛、摩根大通、德銀、匯豐、花旗、瑞銀以及瑞信。此次周大福珠寶IPO融資額預計超過220億港元。周大福在亞洲珠寶行業中占據絕對龍頭地位，其銷售規模是同業的六福以及周生生的3至4倍。2010財年度(到今年3月底)，周大福珠寶經營收入35億港元，凈利潤36億港元，同比增長幅度皆在50%以上。同期市場占有率在港澳地區為20.1%，中國內地為12.6%。

周大福珠寶總經理黃紹基介紹，目前周大福共有超過1500家零售店面，其中港澳地區89家，其余都在內地。公司計劃明年開始，每年新增200家店面，實現2016年達到2000家。該計劃比未上市前的遠景規劃提前了四年：2010年時，周大福原計劃每年新增100家店面，2020年前達到2000家店面規模。

鄭氏家族部分套現存貨資產

高盛報告指出，目前中國消費者在鉆石產品的消費比重為6%至8%，遠低于美國市場的40%，市場潛力巨大。

黃紹基認為，在目前的消費基礎上，黃金鉆石的漲幅通常情況下與CPI的漲幅相當，其消費增長可與GDP的速度相當，每年8%到9%是比較合理的。而周大福珠寶的增長亦不應該低于該速度。在通脹預期下，市場增量會放大，存在搶購防通脹的心理，這會導致市場供求失衡。

從今年年初開始，戴比爾斯幾次調高珠寶出貨價，而國際黃金價格亦一路沖高。周大福珠寶顯然及早備貨。據瑞信報告顯示，除了今年經營性支出高達156億港元，周大福珠寶還向大股東周大福集團借款超過30億港元，派發股息欠款超過20億港元。

根據周大福集團品牌總監陳義邦透露，周大福每家新分店需要500萬元人民幣作庫存，按照未來每年計劃開200家分店計算，每年新增庫存量合共10億元人民幣。

據上述機構投資者介紹，此次周大福珠寶出售的股權中，有一半為舊股出售，而不是全部增發新股，舊股來源于鄭裕彤及其鄭氏家族人員。

“這相當于鄭氏家族部分套現存貨資產。”該人士稱，“周大福珠寶擴張過程，店面及黃金珠寶存貨占用了鄭氏家族不少資金，現在通過IPO募集資金償還占款，同時減持舊股權套現存貨資產，這是鄭氏家族近幾年在國際黃金珠寶市場最精明的貿易方式。