2009年的黃金市場走過了一輪波瀾壯闊的單邊瘋狂上漲行情，倫敦金從2009年1月份800美元/盎司附近，至12月3日上沖到1226美元/盎司，創出新的歷史新高，年度漲幅達50%。

但2010年黃金市場開年便開始回調，倫敦金如今徘徊在1100點關口盤整，2010年的黃金市場又會如何演繹？為此記者采訪了中財期貨首席分析師兼西安營業部總經理續劍鋒、宏源證券[24.30 3.40%]高級黃金投資顧問江會青、北京金匯海納黃金制品有限公司總經理鄭友翔、金頂黃金投資公司首席分析師彭志輝四位黃金投資界人士。

短期回調 長期看多

《中國經營報》：2009年的黃金牛市讓很多投資者瘋狂沖入黃金投資市場，2010年的黃金投資市場還會如此火爆嗎？對于新的一年2010年的黃金走勢怎么看？

續劍鋒：2010年，包括原油在內的商品價格預計依然強勢，我認為商品市場包括黃金的波動率會增大，但是黃金市場總體多頭的氛圍不會改變。特別是各國央行對于黃金態度的轉變，從凈賣方轉變凈買方，以及新興市場包括中國在內的央行的儲備多元化，給予黃金市場多頭足夠的信心。另外一個角度看，以黃金ETF以及指數基金為代表的投資者，對于黃金市場堅定不移的態度，依然反映出黃金作為安全港灣的作用仍在。

我認為，盡管2010年黃金價格會出現大幅波動，甚至是一定幅度的回調，特別是在夏季消費淡季，但整體來看，黃金走勢依然看好。黃金在2009年12月22日創出本輪調整低點1075美元之后，中線反彈趨勢有形成跡象，短期上方壓力為前期反彈高點1141美元，一旦突破，黃金春節前創新高的可能在增大，和2009年走出類似行情的概率在增大。我認為如果在2010年3月份前，黃金不能突破2009年12月3日1226美元的高點的話，投資者在2010年9月份之前，很難見到黃金再創新高。從時間窗口上看，黃金再次發威，可能要到2010年第四季度。預計2010年度黃金可以看高至1500美元，以現行的人民幣匯率計為330元/克。

鄭友翔：根據我們研究1974年到2007年黃金價格季節性規律，過去35年以來，黃金市場通常會從9月初開始上漲，到年末的12月份、第二年的2月份行情依然非常火爆。金價在一年中有三個波峰，即9月、10月和12月，其中9月、10月的平均漲幅最大，達到2.80%。而金價全年三個波谷一般會在3月、4月和7月出現。每年從9月份至次年2月，印度的排燈節、中東地區的開齋節和宰牲節、西方的圣誕節以及中國春節會相繼到來，珠寶市場也迎來了銷售旺季。而珠寶商會在旺季來臨前1~2個月提前購入黃金并進行加工，因此每年的8月至次年的1月是珠寶制造業的需求旺季。本輪黃金上漲是資金推動型行情，未來金價能漲多高取決于進入市場的資金量，投資者要關注這一趨勢。

《中國經營報》：2010年黃金投資的國際氛圍會有何新的變化？支持黃金在新的一年內繼續走多的主要因素有哪些？

續劍鋒：美國擴張的貨幣和財政政策，導致的財政和貿易的雙赤字，以及在失業率高企的情況下，美聯儲難以對貨幣政策狠下重手。特別是在美國中期選舉即將舉行的政治敏感期，奧巴馬政府首要的選擇仍然是繼續刺激仍然疲弱的消費，而適度通脹是刺激消費最好的選擇。2010年，美聯儲加息只是時機問題。不過，美元加息可能難以改變美元的弱勢地位。美元匯率走勢根本上取決于美國國內形勢，而不是國際貨幣體系的需要，這是黃金看好的基本內在邏輯。

彭志輝：2009年是收獲頗豐的一年，預計2010年將會延續2009年的好勢頭。從各方面看，今年黃金漲勢大有超越2009年的勢頭。目前美國銀行系統中積累了大量的流動性，以超額準備金的形式存在。一旦這些資金流入經濟體系或股票、商品等市場，將會催生嚴重通脹或另一波泡沫，則黃金的前景是非常值得期待的。從技術走勢看，2008年年初至2009年年中的盤整行情儲備了很大的上升能量，2009年下半年的上漲遠沒有消化完全，因此黃金2010年繼續看漲。

現貨黃金風險更小

《中國經營報》：很多人一直提倡在黃金市場要“藏金于民”，請問這樣做的理由是什么？

江會青：2009年是黃金大牛市的一年，全年上漲超過25%，我認為2010年仍將持續大牛市，這是因為首先現在世界各大央行開始購買黃金，如印度、俄羅斯、中國等國的央行。且從2009年第二季度開始，歐洲央行系統自1987年以來首次成為凈買入方，新興經濟體國家央行也在大舉收購黃金。其次，金融海嘯以后，黃金價格堅挺，很多礦產商為了避免進一步虧損紛紛減少套保頭寸，開始了全面去套保化進程，黃金市場的去杠桿化使得黃金價格向正常回歸。再次就是美元貶值的預期，國際黃金是以美元來計價的，美元貶值本身等于黃金價格的上漲。因此我主張2010年國家要加速實現“藏金于國，藏金于民，藏金于市場，藏金于產業”的黃金金融戰略思想轉變和行動措施落實。

《中國經營報》：假設你是一名普通投資者，在2010年的黃金市場你會怎樣進行操作？對于現貨黃金和期貨黃金投資這兩塊，對于普通投資者來說，各自投資潛在的風險有哪些？投資者應該注意什么？

彭志輝：2010年依然處在黃金大牛市的運行階段，操作肯定是買多為主。但是會在傳統的黃金投資淡季(例如6~8月)保持謹慎。不過在大牛市的前提下，預計今年整年的黃金市場會比以往更加活躍。

對于普通投資者，我認為還是傾向于現貨黃金(實物金條等)會比較好。期貨的杠桿性將波動放大，普通老百姓比較難以駕馭。假如真的想要投資黃金期貨，建議按比例配置的方式同時投資實物黃金與期貨黃金來降低波動風險，并且實物黃金的比例最好不低于70%。

另外，我認為實物金流動性相對較差的缺點其實也有其可愛之處，某種程度上可以促使投資人長期耐心持有金條，這樣獲得的收益往往比頻繁換手更為豐厚。