本周，黃金再度和美元一道充當了投資者的避風港，走出了與大宗商品背離的態(tài)勢。周一，國際現貨黃金收盤于884.71美元/盎司，上漲16.21美元/盎司，漲幅1.87%；截至北京時間昨日21：30，金價進一步向上拓展了6.5美元/盎司。

不過，與年初動輒單日上漲超過20美元/盎司的行情比起來，本周金價的上漲顯得有些“小氣”。雖然外圍股票市場和大宗商品市場的暴跌，提升了黃金的避險地位，但由于黃金市場投資性需求的暫時退潮，黃金還未到再現“王者”之氣的時候。

在投資者的贖回壓力下，全球最大的黃金ETF——SPDR在上周四和上周五分別減持黃金8.25噸和13.45噸，其中上周五的減持是自去年3月以來單日減幅最大。而單周21.7噸的減幅也是去年9月上旬以來最大的。截至本周一，該ETF的黃金持有量為1105.98噸。

巴克萊資本認為，由于今年初黃金的牛市是由大量的投資需求帶動起來的，目前ETF的凈贖回構成了黃金價格的下行風險。

另外，黃金期貨總持倉水平連續(xù)三周下滑也反映出投資者對紐約商業(yè)交易所(COMEX)黃金期貨市場投資熱情的消退。從COMEX期貨市場的總持倉變化來看，截至4月14日的一周，期貨市場持倉水平為46.41萬手，較上一周下降了1.68%。其中，基金凈多頭持倉大幅下滑14.9%至14.03萬手，為去年11月中旬以來最大跌幅，顯示出機構投資者對金價看空立場的進一步強化。

靈瑞黃金投資公司的評論報告認為，金價此次回升大多是因為在年線附近受到支撐，但多頭的氣候還未成熟，同時美元的走強會給金價帶來壓力。但經歷了五連陽的美元可能有回調的需求，前期多頭獲利回吐可能會釋放一部分金價的壓力。

興業(yè)銀行黃金分析師蔣舒指出：“從技術看，金價本身就有反彈需求，但是在目前沒有明顯刺激因素的背景下，強勁上揚難以為繼。”他認為黃金要維持反彈需要越過900美元，“慢慢逼近895美元應該還是有可能的，但是目前市場看空氣氛比較濃厚，金價也有下探至840~850美元的可能。”

不過，對于黃金市場而言，隨著金價的下跌，真實的消費有好轉的跡象，而這將對金價構成更為堅實的支撐。上周，印度公布的數據顯示，4月上半月，該國進口10噸黃金，而在此前的兩個月進口量為零。