中國因素對全球黃金市場的影響越來越重要，甚至很多人認為中國的黃金消費直接決定未來黃金市場的命運。2009年初，中國宣布黃金儲備增加到了1054噸，一度成了各方關注熱點。道理其實也非常簡單，中國現在外匯儲備中黃金儲備不到2%。中國只要隨便將黃金儲備的份額增加幾個百分點，全球黃金市場就會出現供不應求的局面。

不過，除了中國官方購買黃金外，我們不能忽視民間黃金需求。2004年以來，中國民間的黃金需求按重量計算增加了85%。2009年，中國的黃金投資和珠寶需求共423噸，而國內去年的礦產量才不過314噸。中國民間的黃金投資以及珠寶需求，共計占全球黃金這兩種需求的份額為14%，僅次于印度的16%。世界黃金協會基于中國的黃金需求，GDP增長以及居高不下的家庭儲蓄率，更是預測中國黃金消費量將在未來的十年再翻一番。

一般來說，黃金與金融資產呈現負相關關系。但是從過去5年來的相關性研究，我們卻發現，中國滬深指數卻是與黃金價格呈現正性相關關系。另一方面，從世界黃金協會的研究來看，中國股市與原油和商品指數也呈現了正性相關的關系。不難理解，在黃金的市場上，中國的財富效應也開始顯現。

自2005年以來，黃金價格與人民幣M2之間也呈現明顯的同趨勢。去年，中國GDP增長12%，按人民幣計價的黃金價格也增加了15%，而M2則增加了26%。

隨著中國經濟的不斷增長，越來越多中國人也開始脫貧致富，中產階級的規模也開始日漸龐大。以往中國人購買黃金多為首飾，近年來中國人也開始注意到黃金的投資價值。中國的黃金投資需求從2001年的基本為零，到去年的80噸。隨著中國黃金投資意識日漸成熟，黃金投資將成為一種趨勢。總的來講，中國因素愈發成了決定黃金價格走向的關鍵因素。

對于4月份黃金市場走勢，筆者認為金價將繼續在1080-1150美元之間震蕩。現在已進入了黃金消費淡季，在歐洲債務危機沒有明朗前，黃金市場很難有單邊行情。