隨著金價(jià)一飛沖天，黃金已成高風(fēng)險(xiǎn)投資，投資者要想獲利必須等待下一個(gè)“傻瓜”進(jìn)場(chǎng)。

不過，黃金信徒們覺得當(dāng)下每盎司1100美元的黃金很“正常”，未來還會(huì)繼續(xù)高漲。

最近商品投資大師羅杰斯就預(yù)言，金價(jià)在十年內(nèi)會(huì)突破2000美元。羅杰斯一向以看漲大宗商品著稱，他不僅喜歡黃金，還持有黃金期貨、上市交易基金和實(shí)物黃金。在接受華爾街日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)，他甚至從口袋里掏出一枚中國(guó)的熊貓金幣。

實(shí)際上，上世紀(jì)80年代金價(jià)創(chuàng)下850美元新高，若經(jīng)過通脹調(diào)整，換算成現(xiàn)值將超過2000美元。

看來，羅杰斯的預(yù)測(cè)算是相當(dāng)“保守”了。一家國(guó)外投資研究機(jī)構(gòu)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，根據(jù)對(duì)貨幣供應(yīng)量等宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)進(jìn)行的長(zhǎng)期分析，金價(jià)達(dá)到4000-5000美元水平?jīng)]有任何問題。

還有預(yù)測(cè)8000甚至10000美元的。對(duì)黃金信徒們來說，金價(jià)繼續(xù)上行只是時(shí)間問題。他們的理由包括美元長(zhǎng)期貶值，黃金供應(yīng)缺口，金融崩潰抑或通脹等。

長(zhǎng)期來看，金價(jià)同美元呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，即美元跌，黃金漲，反之亦然。

不過，短期中兩者也會(huì)出現(xiàn)“同漲”的情景。比如去年下半年，由金融海嘯引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，投資者出于避險(xiǎn)的考慮，對(duì)美元和黃金的熱情同時(shí)爆發(fā)，推動(dòng)美元和黃金同時(shí)上漲。

如今，兩者又回到了長(zhǎng)期的趨勢(shì)。在今年年初觸頂后，美元開始持續(xù)貶值，而黃金在去年2月沖上千美元關(guān)口后，今年兩次沖上千美元，至今仍在高位徘徊。

作為計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣，美元的走勢(shì)對(duì)金價(jià)影響最為直接，也是最主要的因素之一。為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)注入大量美元，而且短期內(nèi)仍將維持低利率，還有美國(guó)財(cái)政赤字將創(chuàng)下歷史新高，失業(yè)率攀升至10%等因素，都將是美元繼續(xù)走軟的“有利條件”。

當(dāng)然，供求關(guān)系是影響金價(jià)的最根本因素。最近全球各大黃金礦業(yè)公司稱，數(shù)年內(nèi)黃金產(chǎn)量仍可能將恢復(fù)長(zhǎng)期下降趨勢(shì)。

從需求來看，最大的實(shí)際需求黃金首飾總體上出現(xiàn)下降。世界黃金協(xié)會(huì)最近的報(bào)告稱，第三季度全球只有少數(shù)幾個(gè)地區(qū)黃金總需求出現(xiàn)增長(zhǎng)，中國(guó)是其中之一。

投資需求在這次黃金牛市中扮演了更為重要的角色，經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，黃金的投資需求增幅遠(yuǎn)超過實(shí)際需求，比如投資者大量買入黃金ETF（跟實(shí)物黃金掛鉤的基金），后者成為推動(dòng)黃金投資需求猛增的主要力量之一。

另外，危機(jī)以來包括對(duì)沖基金、養(yǎng)老基金、主權(quán)財(cái)富基金等也在買入黃金。最近，印度央行從國(guó)際貨幣基金組織（IMF）購(gòu)入200噸黃金。有預(yù)計(jì)顯示，在持續(xù)十年凈流出后，今年世界各大央行的黃金需求將出現(xiàn)凈買入。

如果上述推動(dòng)金價(jià)上漲的因素繼續(xù)發(fā)揮作用，毫無疑問金價(jià)還會(huì)漲。不過，對(duì)普通投資者來說，黃金正成為高風(fēng)險(xiǎn)投資�？纯战饍r(jià)的人士甚至認(rèn)為，黃金泡沫已經(jīng)到來。

黃金投資不同與股票和債券投資，后兩者能帶來收入，比如股息和利息，投資黃金沒有這些收入。如果是實(shí)物黃金還要付出儲(chǔ)藏成本，比如購(gòu)買保險(xiǎn)柜，或者到銀行租保險(xiǎn)柜。

黃金的真正價(jià)值除了黃金首飾可以滿足人們的虛榮心外，本質(zhì)上它是一種避險(xiǎn)和保值工具。所謂“亂世買黃金”就是其避險(xiǎn)的最佳體現(xiàn)。

黃金的保值功能主要體現(xiàn)在對(duì)通脹的抵御上。通脹意味著貨幣貶值，購(gòu)買力下降。不過，長(zhǎng)期看，投資房地產(chǎn)、礦產(chǎn)權(quán)甚至股票更能預(yù)防通脹，他們的歷史回報(bào)率都高于黃金。

投資黃金獲利有賴于黃金繼續(xù)上行。對(duì)任何一個(gè)理性投資者來說，現(xiàn)在進(jìn)場(chǎng)買黃金，除非他確信金價(jià)還會(huì)飆升。當(dāng)下黃金投資仿佛成了“傻瓜者”的游戲，各類資金蜂擁而入推高金價(jià)后，就等著“傻瓜”來接盤。

網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅以來，金價(jià)一直處于上升態(tài)勢(shì)，不過歷史上金價(jià)波動(dòng)異常劇烈，投資者必須警惕已經(jīng)“高燒”的黃金。