黃金，作為一種稀有貴金屬，自古以來(lái)就被視為貯藏財(cái)富的重要工具。隨著投資市場(chǎng)發(fā)展，黃金以多種形式走進(jìn)投資者眼簾。金融危機(jī)以來(lái)，國(guó)際投資市場(chǎng)波動(dòng)，投資者避險(xiǎn)情緒強(qiáng)烈，使年初黃金價(jià)格走出新一輪牛市，沖破1000美元/盎司。然而，隨著股市回暖，黃金回調(diào)至865美元/盎司左右，金價(jià)變動(dòng)之大讓投資者頗為迷茫。記者采訪了諾亞（青島）財(cái)富管理中心分析師蘇志強(qiáng)和恒泰大通黃金投資有限公司研究中心主任分析師袁林，他們就黃金未來(lái)投資價(jià)值發(fā)表了自己的觀點(diǎn)。

專(zhuān)家簡(jiǎn)介：袁林,國(guó)內(nèi)知名黃金分析師，現(xiàn)任恒泰大通黃金投資有限公司研究中心主任。

專(zhuān)家簡(jiǎn)介：蘇志強(qiáng)，國(guó)家二級(jí)理財(cái)規(guī)劃師（ChFP），畢業(yè)于威斯康辛州立大學(xué)，致力于投資PE及外匯證券等金融工具的研究，現(xiàn)任諾亞（青島）財(cái)富管理中心理財(cái)規(guī)劃師。

諾亞財(cái)富：黃金黃了

與大多數(shù)唱多派不同，諾亞（青島）財(cái)富管理中心理財(cái)規(guī)劃師蘇志強(qiáng)認(rèn)為，黃金已然"黃"了。

第1財(cái)金：是什么因素讓您提出黃金"黃"了的觀點(diǎn)？

蘇志強(qiáng)：我這么認(rèn)為主要基于近期黃金投資市場(chǎng)的三點(diǎn)訊息。第一，去年一年金礦挖出的黃金略過(guò)于2400噸，高于歷史水平，但低于2006年2483噸的紀(jì)錄。

第二個(gè)訊息為黃金的開(kāi)采成本數(shù)十年來(lái)不變。2001年以前每英兩的開(kāi)采成本為260美元到300美元。經(jīng)過(guò)八年的通貨膨脹，石油的開(kāi)采成本增加兩倍，但是黃金卻因?yàn)榧夹g(shù)的改進(jìn)，成本還是三百美元上下。

第三個(gè)訊息為，中國(guó)從2007年起，已經(jīng)取代南非成為世界第一大產(chǎn)金國(guó)，去年產(chǎn)金270噸，今年應(yīng)該會(huì)超過(guò)300噸。這三點(diǎn)說(shuō)明，從開(kāi)采量、開(kāi)采成本等方面來(lái)看，黃金缺乏一定的吸引力。

第1財(cái)金：從這三點(diǎn)看，當(dāng)前黃金投資哪種方式有更大投資空間？

蘇志強(qiáng)：有消息稱(chēng)，許多銀樓已經(jīng)不再回收黃金，因?yàn)辄S金這一輪回調(diào)讓黃金收購(gòu)商心里沒(méi)底。

買(mǎi)金礦股會(huì)比買(mǎi)黃金有更大投資機(jī)會(huì)，其流動(dòng)性更好。

第1財(cái)金：黃金被稱(chēng)作是抗通脹的有力武器，您怎么看？

蘇志強(qiáng)：我并不贊同。同樣一盎司黃金，現(xiàn)在買(mǎi)到的石油比二十年前少，買(mǎi)到的牛奶減少的程度更多，買(mǎi)到的飲水比例變化令人難以置信。兩百年前，一盎司黃金可以買(mǎi)到五股的道瓊工業(yè)指數(shù)，現(xiàn)在要七盎司黃金才能買(mǎi)到一單位。這還是股價(jià)腰斬，黃金漲三倍之后的結(jié)果，更多時(shí)候，黃金的購(gòu)買(mǎi)力衰退比這更嚴(yán)重。

因此，我認(rèn)為黃金已經(jīng)"黃"了，失去了他在國(guó)際貨幣體系中的地位，而它的避險(xiǎn)作用在通縮的時(shí)代也比之前大大下降。

恒泰大通：說(shuō)黃金熊市太悲觀

昨日，在恒泰大通黃金投資有限公司"盛世黃金，誰(shuí)執(zhí)牛耳"專(zhuān)場(chǎng)黃金投資報(bào)告會(huì)上，國(guó)內(nèi)知名黃金分析師袁林發(fā)表了以"金融危機(jī)下的黃金投資"為主題的演說(shuō)，會(huì)后，記者就黃金投資價(jià)值的話題對(duì)其進(jìn)行采訪，他認(rèn)為實(shí)物黃金有較大投資機(jī)會(huì)。

第1財(cái)金：有學(xué)者認(rèn)為，黃金牛市已過(guò)，您怎么看？

袁林：2008年，我國(guó)躍居成為世界第一產(chǎn)金大國(guó)，而中國(guó)的黃金期貨市場(chǎng)、黃金T+D業(yè)務(wù)等交易剛剛起步，中國(guó)的黃金市場(chǎng)潛力巨大。從宏觀上黃金市場(chǎng)的供求關(guān)系來(lái)看，國(guó)際黃金消費(fèi)仍明顯高于產(chǎn)出，這也使黃金存在巨大投資市場(chǎng)。

金融危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)國(guó)債和黃金成為投資者首選的避險(xiǎn)工具。雖然當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑速度變緩，但并沒(méi)有數(shù)據(jù)表明其衰退已經(jīng)結(jié)束，因此，黃金仍有避險(xiǎn)投資價(jià)值。除此之外，美國(guó)實(shí)行寬松的貨幣政策讓美元貶值、全球通脹風(fēng)險(xiǎn)加劇，黃金價(jià)格上漲恰是因?yàn)樾庞秘泿诺牟环�(wěn)定。但是，黃金市場(chǎng)的供求關(guān)系沒(méi)有發(fā)生本質(zhì)變化，依舊供不應(yīng)求，因此相信金價(jià)在一段時(shí)間的盤(pán)整之后會(huì)有繼續(xù)上漲的空間。

如果說(shuō)現(xiàn)在的黃金市場(chǎng)就是熊市，顯然過(guò)于悲觀。黃金價(jià)格從去年8月至今年上半年一直保持升勢(shì)，持續(xù)的上漲之后出現(xiàn)短期的回調(diào)是很正常的。

從以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，上一輪黃金熊市持續(xù)了20多年的時(shí)間，當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速，美元地位強(qiáng)勢(shì)。而當(dāng)前美國(guó)進(jìn)入衰退期，經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)未現(xiàn)復(fù)蘇，因此，投資者黃金的需求仍舊旺盛。而且，投資者對(duì)黃金的購(gòu)買(mǎi)力一直以來(lái)都比較穩(wěn)定，從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析相對(duì)于貨幣貶值黃金顯現(xiàn)出上漲的走勢(shì)。

第1財(cái)金：有消息稱(chēng)，銀樓已不回收黃金，是否是黃金作為避險(xiǎn)工具地位下降的體現(xiàn)？

袁林：對(duì)于有些銀樓因黃金價(jià)格波動(dòng)大而不收黃金的報(bào)道，我認(rèn)為這只是企業(yè)問(wèn)題，與黃金價(jià)格漲跌無(wú)關(guān)。原因可能在于銀樓的主營(yíng)業(yè)務(wù)不是黃金回收，而有的銀樓沒(méi)有采取合理的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，因?yàn)閷?duì)黃金價(jià)格把握不住，不敢輕易涉足。從總體看來(lái)，我國(guó)黃金市場(chǎng)仍舊呈現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺的現(xiàn)狀。

第1財(cái)金：對(duì)普通投資者而言，應(yīng)該如何選擇黃金投資方式？

袁林：紙黃金門(mén)檻較低，流通性好，但是不能提取黃金，因此與實(shí)物黃金相比投資風(fēng)險(xiǎn)較大，對(duì)投資者要求也更高。黃金類(lèi)股票受?chē)?guó)內(nèi)政策、股市走向等影響，波動(dòng)范圍一般情況下比國(guó)際金價(jià)變動(dòng)更大，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較大的投資者。黃金期貨實(shí)行杠桿交易，收益和風(fēng)險(xiǎn)都被放大，普通投資者要對(duì)黃金的專(zhuān)業(yè)知識(shí)有比較清晰的認(rèn)識(shí)才能涉足。而實(shí)物黃金買(mǎi)賣(mài)，可以選擇全款方式或預(yù)付款方式進(jìn)行，既可以提走金條，也可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)與國(guó)際金價(jià)同步進(jìn)行交易。不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者可以根據(jù)自己的投資偏好進(jìn)行選擇。